Fixed Income Daily Notes 5 January 2026

AS lakukan operasi militer tangkap Maduro dan istri dalam misi khusus di Caracas. Awal Januari 2026, Amerika Serikat (AS) melancarkan operasi militer bernama Operation Absolute Resolve yang berlangsung sebelum pukul 02.00 waktu setempat, melibatkan lebih dari 150 pesawat militer yang melakukan serangan udara di wilayah utara Venezuela untuk mendukung pasukan penjemputan di Caracas. Dalam operasi tersebut, Presiden Venezuela Nicolás Maduro dan Cilia Flores berhasil diamankan dan dibawa ke New York. Jaksa Agung AS mengumumkan bahwa keduanya telah  didakwa di Pengadilan Federal Southern District of New York atas sejumlah tuduhan terkait narkoterorisme, menggantikan dakwaan sebelumnya pada 2020. Maduro dijadwalkan tampil di pengadilan Manhattan pada 5 Januari 2026.

Yield UST 10 tahun turun di tengah ekspektasi pemangkasan suku bunga. Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun bergerak lebih rendah ke sekitar 4,1% dalam perdagangan tipis, seiring pasar mempertahankan ekspektasi dua pemangkasan suku bunga pada 2026 meski proyeksi pejabat Fed cenderung hanya satu. Data GDP Q3 yang kuat menjaga keyakinan pada ketahanan ekonomi dan menahan ekspektasi pelonggaran agresif. Pasar juga menyoroti penunjukan Ketua Fed baru oleh Presiden Trump pada awal 2026 serta menantikan rilis notulen FOMC untuk petunjuk arah kebijakan selanjutnya.

PMI manufaktur Zona Euro kembali melemah di Desember 2025. PMI manufaktur Zona Euro turun ke 48,8 pada Desember 2025, menandai kontraksi terdalam sejak Maret seiring penurunan output dan pesanan baru, dengan Jerman mencatat pelemahan paling tajam sementara Italia dan Spanyol tetap tertekan. Prancis menjadi pengecualian dengan ekspansi terkuat sejak Juni 2022. Penurunan tenaga kerja berlanjut lebih dari dua setengah tahun, backlog pesanan ikut menyusut, dan penjualan tetap lemah meski diskon berlanjut, sementara inflasi biaya input naik ke level tertinggi 16 bulan. Meski begitu, perusahaan menunjukkan optimisme tertinggi sejak sebelum invasi Rusia ke Ukraina pada awal 2022.

Yield Eropa awal 2026 stabil meski tekanan suplai utang meningkat. Awal 2026, imbal hasil Bund Jerman 10 tahun berada di 2,87% setelah kenaikan sekitar 50 bps sepanjang 2025, dengan pasar bersiap menghadapi suplai utang jumbo, stimulus fiskal Jerman, dan ketidakpastian geopolitik. Italia mencatat imbal hasil BTP 10 tahun naik ke 3,55%, didukung perbaikan rating—Moody’s ke Baa2 dan Fitch ke BBB+—serta ekspektasi suku bunga ECB yang stabil. Sementara itu, imbal hasil OAT Prancis 10 tahun mendekati 3,6% seiring lonjakan penerbitan utang dan fokus pasar pada transisi sistem pensiun Belanda, sementara di dalam negeri Prancis masih bergulat dengan anggaran 2026 yang belum disahkan sehingga pemerintah menggunakan langkah darurat untuk menjaga belanja hingga awal Januari.

Presiden Xi target pertumbuhan ekonomi di 5%. Presiden Xi Jinping menyatakan ekonomi Tiongkok diperkirakan tumbuh sekitar 5% pada 2025, menandakan ketahanan yang kuat meski tekanan eksternal masih membayangi. Dalam sidang tahunan Komite Nasional, Xi menegaskan bahwa perekonomian terus bergerak menuju inovasi dan peningkatan kualitas, serta tetap berada di antara yang tercepat di ekonomi utama dunia. Ia juga menyampaikan bahwa kebijakan makro akan dibuat lebih proaktif pada 2026 guna menjaga momentum pertumbuhan, sejalan dengan fokus pemerintah pada inovasi dan stabilitas di tengah ketidakpastian global.

Yield Jepang naik sementara China menurun. Imbal hasil obligasi Jepang 10 tahun berada di sekitar 2% setelah naik kuat selama enam tahun berturut‑turut, dipicu kekhawatiran fiskal dan anggaran baru JPY122,3 triliun di bawah PM Takaichi serta suku bunga BOJ yang sudah di 0,75%. Sebaliknya, yield 10 tahun China  turun ke sekitar 1,85% setelah PMI Desember menguat dan pemerintah mengisyaratkan kebijakan fiskal 2026 yang lebih proaktif, meski ekspektasi penerbitan utang tambahan berpotensi mendorong yield naik lagi ke depan.