Fixed Income Daily Notes 26 Oct 2026

Kepercayaan konsumen AS melemah, ekspektasi inflasi meningkat. Sentimen konsumen AS pada Oktober direvisi naik tipis namun tetap berada di level terendah dalam lima bulan terakhir, mencerminkan tekanan terhadap daya beli akibat tingginya suku bunga dan kekhawatiran keterjangkauan, khususnya untuk pembelian barang tahan lama. Di saat yang sama, ekspektasi inflasi jangka pendek maupun jangka panjang kembali meningkat, menunjukkan konsumen masih mengantisasi tekanan harga yang persisten.

Harga minyak terkoreksi meski risiko geopolitik masih tinggi. Harga minyak Brent turun dari level tertinggi beberapa bulan terakhir seiring pasar menilai bahwa gangguan pasokan energi di Timur Tengah belum memberikan dampak signifikan terhadap volume ekspor minyak yang kembali mendekati level sebelum konflik. Meski demikian, ancaman balasan dari Iran dan kelompok Houthi terus meningkat  khususnya atas serangan ke Arab Saudi.

Yield UST naik meski ekspektasi rate hold tetap dominan. Yield Treasury AS tenor 10 tahun bergerak lebih tinggi setelah penurunan tajam pada sesi sebelumnya, seiring pasar terus menyeimbangkan ekspektasi kebijakan The Fed dengan risiko inflasi yang berasal dari harga energi. Kenaikan harga minyak dan ketidakpastian geopolitik di Timur Tengah menjaga kekhawatiran terhadap tekanan inflasi, sementara pasar masih memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan bulan ini. Di sisi lain, kekhawatiran terhadap besarnya belanja AI dan volatilitas pasar saham tetap mendorong investor untuk bersikap lebih defensif.

Ekspektasi inflasi Eropa naik, aktivitas ekonomi melambat. Ekspektasi inflasi konsumen Zona Euro untuk 12 bulan ke depan meningkat pada September, menunjukkan kekhawatiran harga masih bertahan meski prospek pertumbuhan ekonomi memburuk. Di saat yang sama, data PMI menunjukkan laju ekspansi sektor swasta Zona Euro melambat ke level terendah dalam empat bulan akibat kenaikan biaya energi, suku bunga yang tinggi, dan pelemahan aktivitas di Prancis.

Yield obligasi Eropa bergerak beragam di tengah perlambatan ekonomi. Yield gilt Inggris bertahan relatif stabil karena data aktivitas bisnis yang lebih kuat membantu menopang ekspektasi kenaikan suku bunga BoE, meski penjualan ritel dan kepercayaan konsumen menunjukkan pelemahan. Sementara itu, yield Bund Jerman turun didukung permintaan safe haven setelah data PMI dan kepercayaan konsumen mengindikasikan perlambatan aktivitas ekonomi Zona Euro. Di sisi lain, obligasi Prancis tetap berada di bawah tekanan fiskal dan ketidakpastian politik, namun rating Prancis masih dipertahankan di Aa3 oleh Moodys dengan asumsi pengurangan defisit anggaran.

Likuiditas China meningkat, pertumbuhan kredit melambat. Jumlah uang beredar (M2) China tumbuh lebih cepat pada September 2026 dan mencapai rekor tertinggi, didukung oleh pemulihan aset luar negeri serta peningkatan klaim terhadap pemerintah pusat. Di sisi lain, pertumbuhan kredit menunjukkan moderasi dibandingkan bulan sebelumnya, mengindikasikan permintaan pembiayaan yang masih belum sepenuhnya pulih.

Yield obligasi Jepang turun didorong permintaan safe haven. Yield obligasi pemerintah Jepang turun ke level terendah sejak awal Agustus setelah aksi jual saham global, khususnya sektor teknologi dan AI, mendorong investor beralih ke aset safe haven. Di saat yang sama, kekhawatiran terhadap prospek fiskal Jepang mereda setelah pemerintah kembali menegaskan komitmennya untuk menjaga disiplin fiskal. Meski inflasi Jepang kembali berada di atas target 2% BoJ dan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga pada Desember, pasar masih memperkirakan BoJ akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan mendatang.