Fixed Income Daily Notes 23 Oct 2026

Aktivitas manufaktur AS melambat, pasar tenaga kerja tetap kuat. Aktivitas manufaktur di wilayah Kansas City masih bertumbuh pada Oktober, namun dengan laju yang lebih lambat dibandingkan bulan sebelumnya, seiring melemahnya pesanan baru dan ekspor. Di sisi lain, klaim pengangguran awal AS turun ke level terendah dalam beberapa bulan terakhir, menunjukkan pasar tenaga kerja tetap resilien meski ketidakpastian terkait inflasi, biaya energi, dan prospek suku bunga masih membebani aktivitas bisnis.

Harga minyak naik di tengah risiko eskalasi konflik. Harga minyak Brent bertahan di atas USD109 per barel seiring meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap potensi eskalasi konflik di Timur Tengah meskipun upaya diplomatik antara AS dan Iran masih berlangsung. Berlanjutnya serangan terhadap jalur pelayaran dan infrastruktur energi di kawasan tersebut terus menopang geopolitical risk premium di pasar minyak. Selain itu, penurunan persediaan minyak AS turut mendukung pandangan jika pasokan global masih ketat.

Yield UST turun didorong permintaan safe haven. Yield Treasury AS tenor 10 tahun turun ke level terendah dalam sekitar satu bulan terakhir seiring meningkatnya permintaan terhadap aset safe haven di tengah volatilitas pasar saham dan kekhawatiran terhadap keberlanjutan belanja AI. Sentimen juga didukung oleh meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah yang mendorong investor beralih ke obligasi pemerintah AS. Di sisi lain, pasar tetap memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga pada pertemuan bulan ini,.

Kepercayaan konsumen Eropa melemah, tekanan inflasi masih membayangi. Kepercayaan konsumen di Zona Euro dan Inggris memburuk pada Oktober seiring meningkatnya kekhawatiran terhadap tingginya harga energi, tekanan inflasi, dan prospek suku bunga yang tetap tinggi. Di Inggris, penurunan sentimen terjadi lebih tajam karena rumah tangga menghadapi kenaikan biaya hidup dan meningkatnya ekspektasi inflasi menjelang pengumuman anggaran pemerintah.

Yield obligasi Eropa bervariasi, yield Prancis tertinggi dalam dua dekade. Yield obligasi pemerintah Eropa bergerak beragam dengan Bund Jerman tetap ditopang permintaan safe haven, sementara yield Prancis bertahan di level tertinggi dalam lebih dari dua dekade akibat meningkatnya kekhawatiran terhadap kondisi fiskal dan ketidakpastian politik menjelang pemilu 2027. Pelebaran spread antara obligasi Prancis dan Jerman mencerminkan meningkatnya premi risiko yang diminta investor terhadap aset Prancis. Di Inggris, yield gilt cenderung lebih stabil karena pasar masih berharap pemerintah tetap menjaga disiplin fiskal meskipun inflasi dan pembiayaan negara meningkat.

Inflasi Jepang meningkat, inflasi inti kembali di atas target BoJ. Inflasi Jepang pada September meningkat ke level tertinggi sejak akhir 2025, didorong oleh kenaikan harga transportasi, peralatan rumah tangga, rekreasi, dan energi. Inflasi inti yang menjadi perhatian utama Bank of Japan juga kembali berada di atas target 2%, mencerminkan tekanan harga yang semakin luas di luar komponen pangan segar. Perkembangan ini berpotensi memperkuat ekspektasi pasar terhadap kelanjutan normalisasi kebijakan moneter BoJ setelah kenaikan suku bunga pada September lalu.

Yield obligasi Asia bergerak beragam dipengaruhi kebijakan bank sentral. Yield obligasi Jepang turun ke level terendah dalam sekitar enam minggu terakhir setelah meningkatnya permintaan terhadap aset safe haven dan kuatnya permintaan pada lelang obligasi tenor panjang. Sebaliknya, yield obligasi Australia bertahan relatif tinggi setelah komentar hawkish dari pejabat RBA mendorong pasar meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga pada pertemuan mendatang. Investor kini menantikan pertemuan BoJ dan data inflasi Australia sebagai petunjuk utama arah kebijakan moneter selanjutnya.