Fixed Income Daily Notes 03 Maret 2026

PMI manufaktur AS tetap ekspansif meski melambat. ISM Manufacturing PMI turun sedikit ke 52,4 pada Februari dari 52,6, namun tetap di atas ekspektasi dan menandakan ekspansi dua bulan beruntun, dengan pelemahan pada pesanan baru dan produksi, sementara indeks harga melonjak ke level tertinggi sejak 2022 akibat kenaikan biaya logam dan tarif impor. Sementara itu, PMI manufaktur versi S&P Global turun ke 51,6 dari 53,4, menunjukkan ekspansi lebih moderat karena permintaan ekspor melemah delapan bulan beruntun akibat tarif dan pembalasan dagang. Meski perekrutan melambat, optimisme bisnis tetap meningkat, didukung prospek permintaan domestik yang stabil.

UST 10Y naik ke 4,05% akibat lonjakan risiko inflasi. Yield Treasury AS tenor 10 tahun melonjak lebih dari 10 bps ke sekitar 4,05% setelah harga energi meroket menyusul serangan AS ke Iran yang menewaskan pemimpin tertinggi negara tersebut dan memicu balasan terhadap infrastruktur sipil serta penutupan Selat Hormuz. Lonjakan harga komoditas ini meningkatkan kekhawatiran inflasi sehingga memperkuat ekspektasi bahwa The Fed akan mempertahankan kebijakan ketat lebih lama, diperparah oleh indeks harga ISM yang melonjak ke level tertinggi tiga tahun. Meski pasar masih memproyeksikan pemangkasan suku bunga pertama pada Juli, posisi untuk penurunan suku bunga di September mulai meningkat.

Gas Eropa melonjak akibat gangguan pasokan Qatar. Harga gas Eropa sempat terbang 50% ke €48/MWh setelah QatarEnergy menghentikan produksi LNG imbas serangan drone dan pelayaran melalui Selat Hormuz terganggu, memperburuk risiko pasokan di tengah rendahnya level penyimpanan UE. Sementara itu, PMI manufaktur Zona Euro naik ke 50,8—ekspansi tercepat sejak 2022—didukung kenaikan pesanan baru dan output meski ketenagakerjaan masih menyusut. Tekanan harga kembali meningkat, tetapi optimisme bisnis mencapai level tertinggi empat tahun.

Yield obligasi Eropa naik seiring kekhawatiran inflasi energi. Yield gilt Inggris 10 tahun naik ke 4,30% dari posisi terendah sebelumnya, dipicu lonjakan risiko geopolitik setelah serangan AS–Israel ke Iran yang menutup Selat Hormuz dan memicu kenaikan tajam harga minyak dan gas, sehingga pasar memangkas ekspektasi pemangkasan suku bunga. Bund Jerman ikut naik ke 2,70% di tengah kekhawatiran inflasi baru akibat energi dan penurunan penjualan ritel domestik, sementara yield BTP Italia menguat ke 3,36% setelah data menunjukkan defisit 2025 masih di atas target UE dan utang publik meningkat, dengan pasar menunggu rilis CPI zona euro untuk arah kebijakan ECB selanjutnya.

Pengangguran Jepang naik ke 2,7% pada Januari, tertinggi sejak pertengahan 2024. Tingkat pengangguran Jepang meningkat ke 2,7% pada Januari, melampaui ekspektasi dan menjadi level tertinggi sejak Juli 2024, seiring jumlah pengangguran naik 60 ribu menjadi 1,91 juta dan lapangan kerja berkurang 290 ribu. Angkatan kerja turun ke 70,08 juta, sementara partisipasi non‑musiman tercatat 63,5%. Rasio lowongan terhadap pelamar stabil di 1,18, menunjukkan pasar tenaga kerja mulai kehilangan momentum setelah periode ketat yang panjang.

Yield obligasi Asia turun di tengah eskalasi konflik Timur Tengah. Yield CGB Tiongkok 10 tahun melemah ke sekitar 1,81% setelah investor masuk ke aset safe haven akibat serangan balasan AS–Israel dan Iran yang memicu penutupan Selat Hormuz, sementara Beijing menyiapkan respons melalui pemotongan rasio cadangan risiko valas dan menanti agenda Two Sessions. Di Australia, yield ACGB 10 tahun turun ke 4,64% karena permintaan kuat pada obligasi lokal di tengah tensi geopolitik, ditambah ekspektasi bahwa inflasi yang masih tinggi dapat mendorong RBA melakukan kenaikan suku bunga lagi pada Mei, dengan pasar menunggu rilis PDB kuartal IV untuk petunjuk arah kebijakan selanjutnya.