OBLIGASI INDONESIA MEMILIKI RUANG UNTUK RELI LEBIH LANJUT

30231134

IQPlus, (30/10) - Obligasi Indonesia memiliki ruang untuk reli lebih lanjut, menurut para ahli strategi, di tengah ekspektasi penurunan suku bunga lebih lanjut oleh bank sentral.

Nomura Holdings memperkirakan imbal hasil acuan obligasi 10 tahun dapat turun menjadi 5,75 persen pada akhir tahun dari 6 persen saat ini. Sucor Sekuritas memperkirakan imbal hasil akan turun hingga 5,5 persen, mengacu pada sinyal dari Bank Indonesia (BI) bahwa ada ruang untuk pelonggaran lebih lanjut. Manajer investasi lokal terbesar di Indonesia, Manulife Aset Manajemen Indonesia, juga mengantisipasi imbal hasil yang lebih rendah ke depannya.

"Masih ada tekanan penurunan pada imbal hasil di awal kurva obligasi, terutama berasal dari ekspektasi pelonggaran BI," kata Nathan Sribalasundaram, ahli strategi suku bunga di Nomura. Selama beberapa bulan terakhir, mereka telah sedikit mengalihkan fokus dari stabilitas nilai tukar ke arah yang lebih pro-pertumbuhan, ujarnya.

Bank sentral mempertahankan suku bunga pada bulan Oktober setelah tiga bulan berturut-turut memangkas suku bunga, meskipun Gubernur Perry Warjiyo mengatakan ruang untuk pelonggaran masih terbuka mengingat proyeksi inflasi yang rendah dan pertumbuhan ekonomi domestik yang di bawah kapasitas. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun dalam mata uang lokal telah turun sejak akhir Maret, tetapi stabil setelah jatuh di bawah 6 persen pada 16 Oktober.

Penggantian Sri Mulyani Indrawati sebagai Menteri Keuangan dengan Purbaya Yudhi Sadewa membuat beberapa pihak di pasar khawatir bahwa pemerintah akan meningkatkan belanja dan menghapus pagu defisit anggaran negara. Namun, sinyalnya untuk menjaga disiplin fiskal meyakinkan beberapa investor untuk memberinya keuntungan dari keraguan.

"Menteri Keuangan yang baru, dia juga mengatakan hal yang benar sejauh ini," kata Sribalasundaram, meskipun ia menambahkan bahwa tampaknya Purbaya juga ingin mendorong beberapa batasan fiskal. Namun, ia mengatakan, "fokus utama dan terpenting bagi pasar adalah mempertahankan pagu fiskal 3 persen ini untuk Indonesia, yang untuk saat ini tampaknya dipertahankan setidaknya untuk tahun ini dan tahun depan untuk anggaran".

Namun, tidak semua hal diperkirakan akan mendorong penguatan obligasi. Dana asing telah mengurangi kepemilikan mereka di tengah kekhawatiran atas disiplin fiskal domestik dan independensi bank sentral. Kepemilikan investor asing telah menurun menjadi 13,7 persen dari total obligasi yang beredar, dari 14 persen pada bulan September, ketika arus keluar mencapai rekor tertinggi.

"Investor masih terbuka untuk mengamati obligasi Indonesia dan berinvestasi, tetapi memandangnya dengan fokus pada perkembangan fiskal," kata Mitul Kotecha, kepala strategi makro valuta asing dan pasar berkembang di Barclays.

Namun, terdapat banyak faktor yang mendukung berlanjutnya reli obligasi Indonesia.

Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve AS meningkatkan sentimen, ujar Ahmad Mikail Zaini, kepala riset Sucor. Sementara itu, lonjakan likuiditas dari penempatan cadangan kas pemerintah di bank-bank BUMN, serta penurunan jumlah surat utang BI yang beredar, juga akan mendorong investor untuk membeli obligasi pemerintah dalam jangka panjang, ujarnya. (end/Bloomberg)